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四季度投基计谋:踏准节奏站好队 节后投基要“

时间:2019-05-13 14:56来源:财经资讯
摘要: 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页... 本报记者 路晓丹 北京报道 基金2011年四季度业绩分析 伴随着十一长假的结束,2010年已经走进了最后一个季度。回首过往三季,公募基金整体业

摘要:第1页 第2页 第3页 第4页 第5页...

  本报记者 路晓丹 北京报道

  基金2011年四季度业绩分析

  伴随着十一长假的结束,2010年已经走进了最后一个季度。回首过往三季,公募基金整体业绩表现只能用差强人意来形容。

  伴随着十一长假的结束,2010年已经走进了最后一个季度。回首过往三季,公募基金整体业绩表现只能用差强人意来形容。

  海通证券(微博)基金高级分析师 王广国

  进入四季度,股基投资的机会在哪里,债基是否依然能够取得高额收益,封基的分红能否产生,QDII是否依然抗跌……这些,都成为节后市场关注的焦点。

  进入四季度,股基投资的机会在哪里,债基是否依然能够取得高额收益,封基的分红行情能否产生,QDII是否依然抗跌……这些,都成为节后市场关注的焦点。

  股混开基跌势不减,债券型基金否极泰来 四季度股混开基跌势不减,债券型基金否极泰来,货币型基金风采依旧,QDII基金止跌反弹。具体类型来看,主动股票型开放式基金下跌7.72%,偏股混合型下跌7.59%,平衡混合型下跌5.38%,偏债混合型小幅上涨0.35%,而指数型基金下跌8.86%。在通胀高位回落,在货币政策预期宽松和资金紧张局面有所缓解的情况下,10月份债市大幅反弹,11月份债市继续震荡走强,四季度债券型基金中偏债基金整体上涨2.94%,纯债基金整体上涨3.28%。四季度QDII基金与国内基金表现相比冰火两重天,4季度净值上涨2.42%。货币型基金在资金紧张的局面下继续取得较好的收益,季度收益为1.04%,年化收益率为4.16%,高于一年定期存款利率。

  股票、偏股基金

  股票、偏股基金

  主动股混开基:轻仓和重仓低估值、消费主题的基金业绩抗跌 四季度,市场单边下跌,其中虽然存在结构型机会,但是股票仓位成为决定业绩的重要因素,股票仓位较低追求绝对收益的一些基金也比较抗跌。例如,银河收益、申万盛利配置等。此外,市场风格相对散乱,特点变化较快,业绩表现较好的基金主要集中在重仓政策扶持行业、食品饮料行业和金融保险行业的基金。例如,金元消费主题、景顺内需增长等。

  主要机会在于风格轮动

  主要机会在于风格轮动

  指数型基金:跟踪大盘风格指数的指数型基金抗跌 四季度指数型基金整体下跌,跌幅大于股混开放式基金,跟踪证180金融、沪深300金融地产等大盘风格指数的基金表现较好,例如国泰金融ETF联接更取得正向收益,另外如国投金融地产及华宝180价值联接表现均比较抗跌。

  根据wind数据,截止到9月30日,301只股票、偏股基金今年以来的平均跌幅约为2%,其中,仅97只在今年取得了正收益,业绩表现最佳的华商盛世成长涨幅为23.67%,而表现最差的宝盈泛沿海增长业绩跌幅高达29.49%。

  根据wind数据,截止到9月30日,301只股票、偏股基金今年以来的平均跌幅约为2%,其中,仅97只在今年取得了正收益,业绩表现最佳的华商盛世成长涨幅为23.67%,而表现最差的宝盈泛沿海增长业绩跌幅高达29.49%。

  债券型基金:否极泰来,纯债和偏债齐上涨 四季度,准备金率下调,意味着货币政策已经明确转向,由之前的过紧回归中性,债市迎来重大利好,债券型基金10月份开始大幅反弹。纯债基金和偏债基金分别上涨3.03%和2.94%。其中,偏债基金由于股票市场拖累,偏债基金业绩差于纯债基金。 万家稳健增利A、万家稳健增利C、招商安心收益、广发增强债券、博时裕祥分级业绩涨幅前五名。偏债基金中博时信用债券和宝盈增强收益债券业绩表现突出。

  四季度,加息预期不断增强,房地产调控又出重拳,而资本市场中小板的估值已经偏高,股基投资应该如何调整?

  四季度,加息预期不断增强,房地产调控又出重拳,而资本市场中小板的估值已经偏高,股基投资应该如何调整?

  货币型基金:流动性紧张拉升货币基金收益 四季度市场流动性仍比较紧张,带动货币型基金的年化收益不断攀升,四季度货币型基金(A类)的平均收益类为1.04%。业绩前五名为:易基货币A、嘉实货币、中海货币A、广发货币A、万家货币。

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示,四季度板块并不明确,主要投资机会依然在于个股,但是出现风格轮动的机会还是比较大的。建议当前手中持有过多中小盘基金的投资者,适当转移一部分投资到具有风格轮动特点的主动型基金,以更好地把握市场获益机会。

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示,四季度板块行情并不明确,主要投资机会依然在于个股行情,但是出现风格轮动的机会还是比较大的。建议当前手中持有过多中小盘基金的投资者,适当转移一部分投资到具有风格轮动特点的主动型基金,以更好地把握市场获益机会。

  QDII基金:成熟市场基金表现较好 全球市场在经历三季度重创后,四季度有所企稳,欧美市场大幅上涨,亚太地区股市相对较差。QDII基金中投资港股和美股的表现较好,而投资亚太地区的基金表现落后。业绩前五名为:嘉实恒生中国、大成标普500、长信标普100、华安香港精选、南方全球精选。

  长城证券基金研究中心主任阎红则认为:前三个季度,权益类基金获得超额收益来源是配置债券和消费及新兴行业相关的成长股;四季度市场调整过后,是否发生风格转换的问题是权益类基金配置的难点。

  长城证券基金研究中心主任阎红则认为:前三个季度,权益类基金获得超额收益来源是配置债券和消费及新兴行业相关的成长股;四季度市场调整过后,是否发生风格转换的问题是权益类基金配置的难点。

  2011年4季度市场先扬后抑,季度初海外市场企稳上涨,国内政策微调的开启,金融板带动市场反弹。而信息技术、环保、文化等产业政策密集的行业则成为主题投资的热点。但是大盘股发行、大小非抛售等冲击以及经济先行指标下滑严重压制市场,指数继续下跌。四季度上证指数下跌6.77%,沪深300下跌9.13%,深证成指下跌13.35%。

  而博时基金创业成长股票基金经理孙占军则判断说:大小盘股在震荡中将完成转换,提供新的上升动力。当前沪深300的TTM估值仅仅15倍,而扣除沪深300的估值高达45倍多,小盘股相对溢价超过200%。10月份将面临创业板的解禁潮,加之中期业绩增长不佳,可能成为小盘股回落的导火索;其次,紧缩政策出台的高峰期已过,银行、地产的负面政策有望告一段落,未来重点在执行层面;回收流动性、打压地产,以及节能减排加速的情况下,CPI有望冲高回落。最后投资和出口的增速仍然较高,是短期内拉动经济的主要动力。

  而博时基金创业成长股票基金经理孙占军则判断说:大小盘股在震荡中将完成转换,提供新的上升动力。当前沪深300的TTM估值仅仅15倍,而扣除沪深300的估值高达45倍多,小盘股相对溢价超过200%。10月份将面临创业板的解禁潮,加之中期业绩增长不佳,可能成为小盘股回落的导火索;其次,紧缩政策出台的高峰期已过,银行、地产的负面政策有望告一段落,未来重点在执行层面;回收流动性、打压地产,以及节能减排加速的情况下,CPI有望冲高回落。最后投资和出口的增速仍然较高,是短期内拉动经济的主要动力。

  债券市场方面,四季度准备金率下调,意味着货币政策已经明确转向,由之前的过紧回归中性,债市将迎来重大利好。降准预期兑现,资金面宽松将推动收益率曲线陡峭化。此次准备金率下调预期得到兑现,使得资金面保持相对宽松的环境,受资金影响较大的短端收益率将出现明显下降,并带动长期利率小幅下行。四季度债券市场大幅反弹,转债指数上涨5.33%,企债指数上涨3.06%,国债指数上涨1.25%。

 指数型基金 建仓时机来临

  指数型基金

  分行业看,低估值的金融保险、政策扶持的传播文化以及受宏观经济经济下行影响较小的社会服务业、公用事业、食品饮料比较抗跌,分别下跌0.68%、1.68%、2.23%、2.27%和5.85%。强周期行业采掘、金属非金属、石化等跌幅较大,均下跌20%左右。

  指数型基金无疑是今年的重灾区,根据wind数据,截止到9月30日,48只指数型基金今年以来跌幅高达16.9%,而48只基金中,仅有3只基金取得了正收益。

  建仓时机来临

  下面我们分析一下四季度以来我国基金的业绩情况:样本选取说明,选择2011年9月30日之前成立的基金。

  阎红将四季度指基的投资形容为“鸡肋”,她认为,如果站在现在看明年,或许A股市场会较为乐观。从四季度内的时间跨度来看,市场寻底后仍需筑底的时间,指数上升的绝对性空间不大,大盘蓝筹类指数型基金仍然难有大的上涨空间,将以震荡为主。中小盘成长股经过了2009年四季度以来的上涨,部分个股估值水平偏高,中小盘风格指数型基金或有较大的调整空间,四季度或以调整为主。总体来看,指数型基金在四季度无论大盘风格还是中小盘风格都难有大的上升空间。

  指数型基金无疑是今年的重灾区,根据wind数据,截止到9月30日,48只指数型基金今年以来跌幅高达16.9%,而48只基金中,仅有3只基金取得了正收益。

  1.四季度股混开基跌势不减,债券型基金否极泰来

  中原证券基金分析师陈姗姗则建议投资者适当增配一些蓝筹风格的ETF基金,以把握风格轮动带来的投资机会。

  阎红将四季度指基的投资形容为“鸡肋”行情,她认为,如果站在现在看明年,或许A股市场会较为乐观。从四季度内的时间跨度来看,市场寻底后仍需筑底的时间,指数上升的绝对性空间不大,大盘蓝筹类指数型基金仍然难有大的上涨空间,将以震荡为主。中小盘成长股经过了2009年四季度以来的上涨,部分个股估值水平偏高,中小盘风格指数型基金或有较大的调整空间,四季度或以调整为主。总体来看,指数型基金在四季度无论大盘风格还是中小盘风格都难有大的上升空间。

  四季度股混开基跌势不减,债券型基金否极泰来,货币型基金风采依旧,QDII基金止跌反弹。具体类型来看,主动股票型开放式基金下跌7.72%,偏股混合型下跌7.59%,平衡混合型下跌5.38%,偏债混合型小幅上涨0.35%,而指数型基金下跌8.86%。在通胀高位回落,在货币政策预期宽松和资金紧张局面有所缓解的情况下,10月份债市大幅反弹,11月份债市继续震荡走强,四季度债券型基金中偏债基金整体上涨2.94%,纯债基金整体上涨3.28%。四季度QDII基金与国内基金表现相比冰火两重天,4季度净值上涨2.42%。货币型基金在资金紧张的局面下继续取得较好的收益,季度收益为1.04%,年化收益率为4.16%,高于一年定期存款利率。

  山西证券基金分析师段超则表示:“四季度风格转换的概率很大,大盘指基可能会出现机会,当前投资指基,已经可以考虑建仓了。”

  中原证券基金分析师陈姗姗则建议投资者适当增配一些蓝筹风格的ETF基金,以把握风格轮动带来的投资机会。

  表 1  各类型基金业绩

 债券型基金 收益预期应适度降低

  山西证券基金分析师段超则表示:“四季度风格转换的概率很大,大盘指基可能会出现机会,当前投资指基,已经可以考虑建仓了。”

基金类型 四季度平均净值增长率(%)
封闭式基金 -7.41
货币型基金 1.04
保本基金 1.72
纯债基金 3.03
偏债基金 2.94
偏债混合基金 0.35
平衡混合基金 -5.38
偏股混合基金 -7.59
生命周期混合基金 -6.85
主动股票型基金 -7.72
指数型基金 -8.86
QDII基金 2.42

  债基对于今年的公募基金,可谓风景独好,连续三个季度的震荡上扬,平均收益实现超越CPI。据wind数据,截至9月30日,120只混合债基今年以来的平均收益达到5.86%。

  债券型基金

  资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  但是,业内人士普遍认为,四季度应该适度降低债基的收益预期。

  收益预期应适度降低

  QDII基金业绩截至日期2011年12月29日,其余类型基金均截至12月30日

  江赛春告诉记者:“债基在三季度的抢眼表现,主要来源于债基在股票方面的投资,债券方面投资的贡献十分有限。当前,四季度市场还不明朗,对债基收益的心理预期应该适当下调。”

  债基对于今年的公募基金,可谓风景独好,连续三个季度的震荡上扬,平均收益实现超越CPI。据wind数据,截至9月30日,120只混合债基今年以来的平均收益达到5.86%。

  由此看出,四季度在下跌趋势不改的市场中,虽然政策主导部分结构型机会,但是在市场大幅下跌的情况下股票仓位依旧是决定业绩的重要因素,股票仓位较高的指数型基金和股票型基金跌幅高于混合型基金。和三季度股债双杀不同,四季度固定收益类基金的良好表现增加基金市场投资亮点。

  阎红说:“当前,市场对央行加息的预期抬头,宏观调控面临经济下滑和通胀抬头的两难选择。经济小周期下滑可能在今年底或明年初结束,即使央行不加息,市场之前预期的政策放松也不会出现。这就使得债市的流动性难有增量,四季度后期如果股市反弹还会分流资金。债市将面临一定压力。因此,预期四季度债券型来自债市的收益预期将降低。而股票市场调整中,偏债型基金的收益也受影响。从一个季度来看,新股发行速度仍不会放缓,对债券型基金仍将有所贡献。总体来看,债券型基金前三个季度的业绩在四季度难以延续,投资者应降低收益预期。”

  但是,业内人士普遍认为,四季度应该适度降低债基的收益预期。

  2.主动股混开基:轻仓和重仓低估值、消费主题的基金业绩抗跌

   平稳性预计可以持续

  江赛春告诉记者:“债基在三季度的抢眼表现,主要来源于债基在股票方面的投资,债券方面投资的贡献十分有限。当前,四季度市场还不明朗,对债基收益的心理预期应该适当下调。”

  2.1股票型基金

  今年,QDII在开放式权益类基金中无疑可以说最抗跌。据wind数据,截止到9月30日,可统计的9只QDII今年以来跌幅仅为0.43%。

  阎红说:“当前,市场对央行加息的预期抬头,宏观调控面临经济下滑和通胀抬头的两难选择。经济小周期下滑可能在今年底或明年初结束,即使央行不加息,市场之前预期的政策放松也不会出现。这就使得债市的流动性难有增量,四季度后期如果股市反弹还会分流资金。债市将面临一定压力。因此,预期四季度债券型来自债市的收益预期将降低。而股票市场调整中,偏债型基金的收益也受影响。从一个季度来看,新股发行速度仍不会放缓,对债券型基金仍将有所贡献。总体来看,债券型基金前三个季度的业绩在四季度难以延续,投资者应降低收益预期。”

  四季度,市场风格相对散乱,特点变化较快,业绩表现较好的基金主要集中在重仓政策扶持行业、食品饮料行业和金融保险行业的基金。例如,业绩前五名的股票型基金中以重仓食品饮料和医药行业的消费主题基金金元消费主题表现最为抗跌,净值微跌0.37%位列第一;景顺内需增长以及景顺内需增长二,主要受益于重仓政策扶持的文化传播板块,文化传播板块在4季度频繁活跃,排名分位同类第2、4位。重仓低估值板块银行较多的国泰金牛和金融加食品的“哑铃式”配置的国投创新动力基金也比较抗跌。

  QDII四季度能否持续抗跌?江赛春表示:“QDII的投资理念是分散风险,当前来看,全球经济缓慢复苏的节奏没有改变,在这个前提下,外围市场的稳定性通常会优于A股市场,QDII前三个季度的稳定性预计可以持续。”

  QDII

  表 2  股票型基金top5

编辑:财经资讯 本文来源:四季度投基计谋:踏准节奏站好队 节后投基要“

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